【财报速递】国内实力第二强的电信运营商发布完2022年度中报，可谓“有喜有忧”。

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首先看中国电信（601728）今年上半年的“成绩单”基本面。2022年上半年，中国电信营业收入2402亿元，同比增长10.4%，其中服务收入 2214亿元，同比增长8.8%。

归属于上市公司股东的净利润183亿元，同比增长3%。扣除非经常性损益的净利润184亿元，基本每股收益0.2元。

如何看待中国电信回归A股整一年后的第一份中报？这是中国电信半年报收入增长连续保持10%以上，其中2021年上半年增长11.3%。今年虽然收入增长回落至10.4%，和去年同期相比少一个百分点，但依然保持在两位数以上，也是非常不易的。也是中报给市场的“喜”。

如果横向对比老对手中国移动和中国联通呢？中国移动今年上半年收入增长12%，而中国联通增长7.4%。中国电信成长性要略低于老大哥中国移动，却要高于中国联通，和其“万年老二”本色相匹配。

中国电信半年实现净利润183亿元，增速仅有3%；和去年同期增速27%相比，大幅放缓，这就是笔者要说的第一层“忧”，就是利润和收入增长没能保持同步。

笔者注意到，中国电信利润表中有两处“异常”。其中研发费用从17.6亿增加到32.5亿元，净增加大约15亿元；而投资收益从32.4亿元减少至8.4亿元，影响大约24亿元，这两项对利润影响近39亿元。

从数字上看，中国电信半年盈利183亿元，相当于每天净赚大约2.01亿元，要远远低于中国移动，但又远远高于中国联通。中报显示，中国移动半年净利润超过700亿元，而中国联通半年净利润也有109亿元。这是多年以来，三大运营商在上半年都能实现百亿元以上的净利润。

另一层“忧”就是，2021年8月20日中国电信在A股挂牌，发行价为4.53元/股，最高曾涨至6.24元，但至8月16日收市，中国电信股价为3.75元，和发行价相比还破发大约17%。

尽管如此，中国电信依旧执行高分红政策，根据中报披露，公司以净利润182.9亿元60%向全体股东分配股息0.12元/股，拟分红大约110亿元。2021年报分红0.17元，加上本次分红0.12元，两次分红0.29元，除权后还在“破发”中。

截至8月16日，中国电信市值3432亿元，大约是中国移动（13279亿元）大约1/4，同时是中国联通（1096亿元）3倍多。